5月15日，統計局公布2017年1-4月份各項經(jīng)濟數據，固定資產(chǎn)投資增速平穩，工業(yè)生產(chǎn)穩定增長(cháng)，經(jīng)濟形勢整體以穩為主。由于基建、房地產(chǎn)投資平穩增長(cháng)，配合“地條鋼”清除，今年上半年建材市場(chǎng)供需形勢明顯好于板材市場(chǎng)，建材生產(chǎn)企業(yè)盈利豐厚。不過(guò)，樓市調控效應開(kāi)始顯現，同時(shí)金融體系流動(dòng)性趨緊，企業(yè)融資成本有所抬升，國內經(jīng)濟并不是一片向好，下半年鋼材需求增長(cháng)動(dòng)力不足。
基建、房地產(chǎn)投資平穩增長(cháng)，支撐鋼市旺季需求釋放
2017年1-4月房地產(chǎn)投資增速加快，基建投資延續快速增長(cháng)，疊加施工旺季，利好建筑鋼材需求。2017年1-4月房地產(chǎn)投資同比增長(cháng)9.3%，增速持續四個(gè)月提高。同期，基建投資同比增長(cháng)23.3%，較1-3月微降0.2個(gè)百分點(diǎn)。
圖一：房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)累計同比增速
（來(lái)源：鋼聯(lián)數據）
主要用鋼制造業(yè)冷暖不一，整體產(chǎn)出增長(cháng)平穩，2017年1-4月制造業(yè)增加值同比增長(cháng)7.3%，增速較1-3月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍高于2016年全年。其中，通用、專(zhuān)用機械產(chǎn)出平穩增長(cháng)，增速均在10%以上，工程機械需求尤其旺盛。
圖二：各主要用鋼制造業(yè)增加值累計同比增速
（來(lái)源：鋼聯(lián)數據）
不過(guò)，4月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)降溫明顯，造船業(yè)新接訂單低迷。4月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別同比下降1.91%和2.24%，主要是購置稅減征刺激效應減弱。由于全球造船業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，航運業(yè)復蘇疲弱，1-4月我國新承接船舶訂單量665萬(wàn)載重噸，同比下降51.8%。
整體來(lái)看，在房地產(chǎn)、基建投資拉動(dòng)下，配合“地條鋼”清除行動(dòng)，4月至今國內建材市場(chǎng)供需形式仍好于板材市場(chǎng)，也導致螺紋鋼與熱卷價(jià)差進(jìn)一步擴大。
樓市調控效應漸顯，財政收支增速回落，下半年鋼材需求增長(cháng)動(dòng)力逐步減弱
僅2017年4月，全國就有50多個(gè)城市發(fā)布了70余次樓市調控政策，具體包含了限購、限貸、限價(jià)、限售、限商。2017年1-4月全國商品房銷(xiāo)售面積同比增長(cháng)15.7%，增速持續兩月放緩?？紤]到銷(xiāo)售端傳導至投資端需要幾個(gè)月時(shí)間，預計下半年房地產(chǎn)投資增速將逐步回落。
2017年1-4月基建投資29789億元，同比增長(cháng)23.3%。其中，公共設施管理業(yè)投資14577億元，同比增長(cháng)28.4%；道路運輸業(yè)投資8611億元，同比增長(cháng)24.6%?？梢哉f(shuō)，基建投資主要由這兩大塊拉動(dòng)。
不過(guò)，在道路運輸業(yè)中占大頭的公路，2017年政府工作目標計劃完成公路投資1.65萬(wàn)億元，與2016年計劃不變（2016年實(shí)際完成投資1.78萬(wàn)億元）。2017年1-4月，全國公路投資0.46萬(wàn)億元，同比增長(cháng)33%，主要是上年同期基數較低，后期公路投資增速將逐步放緩。
與此同時(shí)，為防范和化解金融風(fēng)險，5月份六部委發(fā)文規范地方政府舉債融資行為。且在央行貨幣政策中性穩健、減稅降費效應顯現下，M2增速及財政收支增速繼續放緩，難免會(huì )影響到基建項目資金。
圖三：財政支出、貨幣供應量以及基建投資累計同比增速
（來(lái)源：鋼聯(lián)數據）
整體來(lái)看，下半年房地產(chǎn)、基建投資增速均可能出現回落，加上民間投資積極性仍不高，預計固定資產(chǎn)投資增速仍有回落空間，一季度或成全年高點(diǎn)?？紤]到2016年樓市去庫存明顯，銀行信貸資金脫虛向實(shí)，下半年固定資產(chǎn)投資增速回落幅度也不大，全年房地產(chǎn)投資仍有望低增長(cháng)，基建投資增速或低于20%。
二季度國內鋼材需求因季節性因素逐月減弱
二季度國內經(jīng)濟或以穩為主，鋼材需求主要因季節性因素逐月減弱，不會(huì )出現斷崖式下滑。同時(shí)，出于對下半年經(jīng)濟增長(cháng)放緩的擔憂(yōu)，以及借債成本攀升，中間商及終端用戶(hù)均按需采購，不敢盲目大批量囤貨。
盡管?chē)鴥?ldquo;地條鋼”得到集中清除，但是長(cháng)流程生產(chǎn)企業(yè)迅速填補供應缺口，導致全國粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng )歷史新高。2017年4月全國粗鋼日均產(chǎn)量242.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)4.5%。由于5月份環(huán)保巡查以及地條鋼專(zhuān)項督查，導致部分地區鋼廠(chǎng)停產(chǎn)待檢，加上高溫雨季來(lái)臨前，下游工地需求尚可，5月上半月鋼市供需壓力不大，鋼價(jià)整體呈現高位震蕩。
臨近6月份，高溫暴雨天氣將至，不利于戶(hù)外施工。盡管上周（截至5月12日）鋼廠(chǎng)及社會(huì )鋼材庫存繼續下降，但降幅明顯收窄，預示下游采購力度逐步減弱。同時(shí)，據筆者測算，當前唐山鋼廠(chǎng)螺紋鋼噸鋼利潤600元/噸以上，預計5月下旬開(kāi)始鋼廠(chǎng)將積極復產(chǎn)。筆者維持5月中下旬鋼價(jià)高位震蕩后有下行壓力的觀(guān)點(diǎn)不變。